澳大利亚证券交易所的钨股:终极指南

Tungsten stocks ASX
钨在20世纪20年代首次用于工具工业,当时钨与铁合金以生产高质量的金属加工工具。

由于钨在经济上的重要性和很少的替代选择,它被认为是许多世界市场上的一种关键材料,结果,这种商品重新引起了许多澳大利亚证券交易所矿物股票的兴趣。

不过,近年来,随着社会不断现代化和技术不断进步,其它大宗商品也吸引了更多关注。

传统的钨灯灯丝正逐渐被发光二极管(LED)灯所取代,电动汽车(EV)趋势已使市场专家警告称,汽车行业对某些钨制工具的需求将会下降。

尽管存在这种潜在威胁,但汽车行业的需求迄今仍保持稳定,能源(尤其是石油和天然气)和国防等行业的需求仍在增长。

其他市场动态还包括中国政府的监管规定,这些规定可能威胁供应,以及欧洲各地老旧矿山的关闭。

这些多重因素导致分析师预计短期内钨价将走高,可能出现供应短缺,且迫切需要在中国以外开发新矿。

钨是什么?

钨是一种坚硬、易碎的钢灰色金属,具有许多突出的性能,包括在所有元素中熔点第二高(3,422℃),仅次于碳。

将钨加热到沸腾需要5700°C左右的温度,这相当于太阳表面的温度。

Melting point tungsten element
将钨加热至沸腾所需的温度约为5700℃,相当于太阳表面的温度。

它有最高的抗拉强度的任何金属,也是高度导电和稠密(重)。

美国国防部、英国地质调查局(British Geological Survey)和欧盟委员会(European Commission)已将钨列为“关键”和“战略”原材料,原因是其经济重要性、供应风险和几乎没有潜在替代品。

已知含钨矿物有30多种,而黑钨矿和白钨矿是最重要的提取矿石。其它主要矿物有铁素体、哈伯纳体、皮纳石、悬钩子石、赤霞石和stolzite。

历史

钨来源于瑞典语单词“tung”和“sten”,意思是“沉重的石头”。

在整个欧洲,它也被称为“wolfram”,最初并不被认为是今天的关键材料。

在中世纪,德国锡矿工人注意到这种矿物是如何通过吸收大量有价值的锡来干扰熔炼过程的,他们把它比作“狼吃羊”。

尽管这种金属在1783年被西班牙化学家Juan Jose D’elhuyar正式“发现”,但它的价值却一直被忽视,直到19世纪中后期,钨盐开始被用于制造纺织品的阻燃剂,第一批钨钢在奥地利生产出来。

Tungsten element periodic table
钨是一种硬而脆的钢灰色金属,熔点居所有元素的第二位。

在20世纪初,使用细钨丝的白炽灯比它们所取代的碳丝灯泡节能7倍,而且使用寿命更长。

20世纪20年代,人们发现钨可以与铁合金,从而生产出高质量的金属加工工具。

有趣的是,据说二战期间的德国人开采他们中世纪锡矿的矿渣。他们曾经认为这是不洁净的东西,之前是努力地想要消除这些物质。

然后,他们研制出了碳化钨穿甲弹,并将其装入德国空军的Stuka JU-87G(被称为“坦克杀手”)和黑豹坦克,黑豹坦克因其“几乎融化”英国坦克的能力而臭名昭著。

钨的使用

钨通常是一种工业金属,其高熔点和抗拉强度使其作为一种工具材料特别有用,通常用于金属切削工具和设备,如钻头。

尽管现代的低能耗照明解决方案几乎已经淘汰了钨丝灯泡,但钨丝在能源领域仍有许多其他应用,该行业85%的能源消耗来自石油和天然气行业。

例如,碳化钨产品用于钻头、刀具、完井磨损部件和流量控制元件等生产设备。

它被用于火力发电技术,如燃气轮机、发动机和发电机以及核反应堆,并在可再生能源领域制造用于加工风力和水力发电部件的切割工具。

Tungsten alloy welding metals
钨与其他金属混合以增强其强度。

钨在运输(包括飞机制造和铁路)、采矿、建筑、国防(穿甲弹药)、医疗(X光管和防辐射罩)和化工产品等行业也有许多应用。

此外,钨被用于耐用消费品,如珠宝、高尔夫俱乐部和个人电子产品——当与钴和钕结合时,它会使手机振动。

近年来,钨基材料作为锂离子电池极具发展前景的负极材料受到人们的关注,新的研究发现,氧化铌钨可以使电池充电速度更快。

全球消费

根据钢铁市场研究公司(SMR)去年年底发布的一份分析钨终端用途的报告,到2027年,钨终端用途需求预计将增长逾2.5万吨,达到13万吨。

预计增长最快的行业将是建筑和工业应用,硬质合金工具材料仍将是最大的金属市场。

耐用消费品(如智能手机等电子产品)、国防和能源也一直位居增长榜首。

研究公司Roskill的数据显示,中国在世界钨消费中占据主导地位,2017年中国钨消费量占世界总量的55%以上。

其他主要消费地区有欧洲、美国、日本和俄罗斯。

潜在的需求威胁

SMR认为,技术进步和生产方法的不断改进将对未来所需的钨产量产生负面影响。气候变化也将对传统产业产生重大影响。

正如SMR所说,脱碳将在交通和能源领域产生重大变化,向电动汽车和可再生能源的转变将对钨的消费构成威胁。

该研究公司表示:“某些细分市场(如风能)的增长,无法弥补钨市场的总体损失。”

然而,新兴市场的人口和财富增长,以及城市化进程的迅速推进,正在抵消上述影响。城市化进程将推动建筑、铁路、能源和耐用消费品等领域对钨的需求。

Roskill的研究支持了这一观点,该公司表示,交通运输部门面临着“到2028年期间的巨大不确定性”,电动汽车的工具使用率可能会受到电动汽车更高普及率的影响,因为电动汽车的零部件更少,因此需要的工具也更少。

Roskill说:“钨在未来十年的前景喜忧参半,电动汽车市场将以多快的速度颠覆汽车行业,含钨灯泡将以多快的速度被淘汰,取而代之的是更环保的LED灯,这些都存在不确定性。”

该公司补充道:“然而,在展望期(从现在到2028年),随着几座主要矿山的寿命即将结束,将需要新的矿山供应,以确保初级材料的稳定供应。”

全球生产

钨是一种稀有矿物,全球总储量估计约为700万吨,相当于100年的消费量。

世界钨资源总量的57%在中国,俄罗斯、奥地利和葡萄牙也拥有主要的钨矿藏。

中国是全球最大的稀土生产国,目前占全球供应量的80%以上。这对这种商品提出了一些限制,因为供应和价格取决于该国的采矿部门。

根据Roskill最近的一份报告,全球钨矿产量从2017年的82100吨下降到2018年的82000吨,尽管需求同比增长了5%。

产量下降的原因在于中国政府的环保行动,这一行动曾暂时迫使一些生产商停产,直到它们的项目被认定是合规的,此外,成熟煤矿的供应也在不断减少。

正如Roskill警告的那样,如果中国减产或减产,只有少数几个国家准备提高产量以弥补短缺,而如果未来几年新矿和项目不投产,可能会出现钨短缺。

China production consumption tungsten
中国主导着全球钨的生产和消费。

Roskill 铜及工艺金属经理Jessica Roberts表示,越南(仅次于中国的世界第二大钨生产国)的钨产量在2018年减少了9%,为6000吨,而且被认为不太可能增长。

她对媒体表示:“越南最大的钨生产商Masan Resources已经满负荷运转,正越来越多地从第三方购买精矿,以提高其钨化工厂的产量。”

排在越南之后的是俄罗斯、玻利维亚和奥地利。

Roberts表示:“我们预计俄罗斯石油产量在短期内将会增加。”

她补充称:“尽管最终而言,中国许多老牌钨矿都面临着与中国老矿相同的问题,即矿石品位不断下降,可能会停产,这意味着未来几年将需要开发新的钨矿。”

加拿大之前是西方的主要供应商,但在2015年Cantung停产后,加拿大停止了所有的石油生产。

2018年,英国还关闭了德拉克兰(Drakelands)矿,使市场上每年约1250吨的钨产量减少。

过去5年的其他矿山缩减包括2016年澳大利亚的Wolfram Camp, 2015年俄罗斯的hydrog,以及巴西、中国、秘鲁和泰国的其他几个矿山。

钨的定价及其影响因素

与大多数金属不同,钨不在金属交易所交易,而且由于熔点高,它通常不是通过熔炼形成金属,而是通过一系列化学反应从碎矿中提炼出来。

国际上公认的钨产品基准价格是以仲钨酸铵(APT)为基础的,仲钨酸铵是一种含88.5%氧化钨的中间产品。

然而,建造一个用于生产APT的化学加工厂的高资本成本意味着,大多数初级矿商生产的是钨精矿,通常含有65-70%的三氧化钨。

这些精矿然后由二级加工者购买,将它们转换成APT和其他钨粉。

据投资银行Northland Capital Partners的数据,精矿供应商通常可获得约70-80%的钨精矿价值。

影响APT价格走势的因素有很多。

中国的环保行动

中国目前供应着全球约80%的钨需求,其产量水平是决定钨价格的重要因素。

近年来,中国政府开始打击当地矿商,要求他们整顿经营,遵守严格的环保规定,这实际上减少了钨的供应,并推高了钨的价格。

根据Roskill最近的市场展望,与环保相关的高成本也有望在短期内支撑中国钨产品的价格。

不断增长的需求

来自Roskill的市场数据显示,需求上升是未来几年APT价格预计反弹的另一个因素。

该公司表示:“随着国防、工业、石油和天然气应用领域的需求回升,钨市场基本面发生了变化,而中国的环境政策抑制了供应,增加了生产商的成本压力。”

消耗的资源

Roberts在一次视频采访中表示,除了英国德拉克兰(Drakelands)等最近关闭的矿山外,中国的矿山正遭受“相当高的矿石品位枯竭”。

她补充说:“在俄罗斯,也有一些矿山看起来可能会停产。”

Roberts表示:“如果这种情况真的像我们预期的那样发生,那么现有业务的矿产供应将会下降,需求将会增加——如果这种情况发生,价格将会上涨。”

Fanya金属库存

另一方面,可能推动价格回落的一个因素是泛亚金属交易所(Fanya Metal Exchange)欺诈案,可能释放的钨库存。

泛亚金属交易所(Fanya Metal Exchange)成立于2011年,由中国政府官员推动,是一个全球稀有和贵金属交易平台。钨和铟、锑、镓、锗一样,都是贸易金属。

然而,在2015年,该公司拒绝撤资并冻结账户,这一金融骗局被曝光,引发了中国投资者的全国性抗议。多达20名来自中国云南省的高管被控贪污,审判仍在进行中。

在Fanya的网站于2015年11月关闭之前,该公司的库存显示,与一种金属的全球年产量相比,该公司的一些库存特别高。

这些库存在2016年被警方查封,2019年1月,法院裁决允许铟库存在中国电子商务平台淘宝上拍卖。

根据Roskill的说法,Fanya的钨库存相当于“2018年中国APT产量的30%多一点”。

该公司表示:“如果10 + 3股票随后出现类似的拍卖,这可能会使价格回落至2016年的低点,当时市场上积压着大量生产者库存。”

恰当的价格前景

2018年6月,由于中国冶炼厂停产,APT价格触及每吨350美元的四年高位。自2014年9月泛亚金属交易所(Fanya Metal Exchange)仍活跃以来,这些价格从未出现过。

“人们普遍认为,2012年至2014年的上一次钨价飙升,是泛亚的购买行为造成的,这最终导致了大量库存的积累——在此期间,钨价基本上脱离了宏观经济趋势,”Roskill表示。

在中国重启之后,2018年剩余时间里,天然气价格呈下降趋势,直到2019年1月才达到275美元/mtu。

在过去的几个月里,APT价格已经稳定,目前在265-290美元/mtu的范围内,一些市场分析师预测,在不久的将来,APT价格将在275-300美元/mtu左右。

尽管根据需求和生产基地的情况,Northland预测APT价格将在2019年升至350美元/mtu,然后在2023年继续达到445美元/mtu。

Roberts表示,2019年可能推高钨价的一些因素包括,西班牙拉帕里亚(La Parilla)和巴鲁埃科帕尔多(Barruecopardo)的新矿项目可以以多快的速度提速,以及泛亚是否会在年内向市场投放任何APT股票。

此外,未来几个月中美贸易谈判的潜在解决方案可能会影响未来价格。

“假设新矿在西班牙按计划上线和中国和美国之间有一个积极的结果,我们希望看到一个轻微的增加恰当的价格第二季度和第三季度末,再减少在第四季度季节性因素发挥作用,” Roberts女士说。

最近的进展

西班牙Saloro矿业公司在该国Salamanca地区的Barruecopardo钨矿项目是最新投产的项目,露天开采已于1月开始,生产钨精矿的第一批矿石加工工作已于2月开始。

这个新矿是在最初的9年露天开采的基础上,经过一年的扩容期,预计每年生产26万mtu三氧化钨(约2060吨的金属钨精矿)。

Saloro Barruecopardo Project tungsten Salamanca Province Spain
西班牙矿业公司Saloro的Barruecopardo项目是最新上线的钨项目。

此前,在英国上市的W Resources (LON: WRES)于2018年12月开始生产同样位于西班牙的La Parrilla钨矿和锡矿。

该露天矿项目目前正在提速,预计从2019年第二季度起,每年将生产约2700吨钨精矿和500吨锡精矿。

W Resources也在开发位于葡萄牙Regua的地下钨矿,目标是在2019年开采出第一颗矿。

去年年底,在多伦多上市的Almonty Industries (TSE: AII)在其位于韩国的Sangdong钨钼项目上开始了漂移开发,预计将在2020年初进行全面开采。

在澳大利亚,塔斯马尼亚州外的King Island Scheelite(ASX: KIS)旨在2020年底前重新开发并重新开始历史上的海豚钨矿的生产,而Tungsten Mining (ASX: TGN)刚刚开始对西澳大利亚州的Mt Mulgine钨矿项目进行预可行性研究。

Roberts表示,目前对有抱负的钨生产商来说,最大的障碍是获得融资。

她说:“看看目前正在开采的煤矿,我们预计未来几年将有相当多的煤矿停产,因此将需要供应这些煤矿。”

Roberts补充称:“如果这些人能够获得融资,现在就是开展钨项目的大好时机。”

澳交所钨股

以下是在澳洲证券交易所上市的钨股列表:

钨股追踪

Join Small Caps News

Get notified of the latest news, events and stock alerts