为什么现金永远不会是垃圾

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你怎么可能在没有准备好现金的情况下买到便宜的投资呢?

“不要想为什么,就买吧”似乎是最新的股市箴言,人们对此津津乐道。

随着市场收费越来越高,另一种流行的说法是“现金是垃圾”——这是“全收,购买提示”的替代说法,“全收,购买提示”本是为罕见的雨天准备的,但现在似乎总是会出现。

或许,“现金是垃圾”这句话的最大支持者是对冲基金经理、Bridgewater Associates老板、亿万富翁Ray Dalio,他自今年初以来一直敦促投资者避免持有现金。

Dalio和巴菲特的现冠状病毒大流行导致股市大跌之后,他的这一观点引起了争议,但事实证明,自那以来,他基本上是正确的,股市已经收复了所有失地。

Dalio的观点是,在利率处于极低水平和央行提供大量新货币的情况下,现金是通货再膨胀时期最糟糕的资产。

尽管他承认现金的波动性小于其他投资,但他认为,一旦全球经济开始复苏,那些持有现金的投资者将会错失良机。

他还指出,现金没有跟上通胀的步伐,他说:“与商品、服务和其他金融资产相比,现金的负回报每年约为几个百分点,加起来代价很高。”

如果你想看到戴利奥的投资方式与之形成鲜明对比,那么沃伦•巴菲特(Warren Buffett)无疑是最佳投资者。他的投资工具Berkshire Hathaway拥有巨额现金储备,截至6月底,该公司估值达到惊人的3,460亿美元(4,700亿澳元)。

尽管Berkshire的股票投资组合价值远远超过现金储备,但巴菲特一直认为,考虑到他的价值投资风格,保持大量现金以备需要时进行大规模收购是审慎的做法。

自助餐一直在使用现金

他最近采取了行动,斥资50亿美元(68亿澳元)购买了一些美国大型制药公司的股票,这些公司包括AbbVie, Bristol Myers Squibb, Merck和Pfizer。

巴菲特关注制药行业已有20多年,他在1999年的年度股东大会上说:“如果我们能以低于市场倍数的价格收购一批领先的制药公司,我认为我们马上就能做到。”

巴菲特还一直在用手中的现金回购自己的股票,在他继续在市场上寻找高价的大型投资项目的同时,增加了每股收益。

Bridgewater的波动性更大

与巴菲特相比,Dalio今年的投资表现波动更大,Bridgewater的主打股票的旗舰基金在第一季度下跌了20%,之后随着市场复苏而反弹。

从某种程度上说,Dalio和巴菲特的投资风格不同,但从他们的表现中我们可以学到的重要教训是,现金永远都不是垃圾。

虽然现金回报可能微小的名义和消极计入通胀因素后,有很大的危险的现金垃圾咒语变成一个指令你所有的投资在股票和大宗商品,以现金或现金替代。

专业投资者都持有一些现金

在澳大利亚,没有一家超级基金或专业管理基金会对现金和/或债券的配置为零,理由很充分:当投资机会出现时,现金总能让你有机会抓住。

值得商榷的是投资组合中现金的比例,而不是投资股票、大宗商品、房地产和其他资产的比例。

有些投资者只持有资产的几个百分点的现金,有些投资者持有20%甚至更多的现金。

更多的现金意味着更少的波动性和更低的潜在回报

一般来说,越是保守和厌恶风险的投资者,在现金和债券上的配置就越多,尽管他们知道,随着时间的推移,现金回报可能会拖累投资组合的整体回报。

现金提供的更大确定性通常反映在更低的波动性上,这通常有助于较为保守的投资者晚上睡个好觉,这是一个重要的考虑因素。

大流行病显示了现金的效用

最近冠状病毒大流行的关闭行动生动地提醒人们,需要在个人层面保留一些现金,以及在超级投资和个人投资中保留投资组合的组成部分。

对于那些遵循将三个月的生活费存入应急账户的人来说,关闭银行账户完美地说明了这一想法的明智之处。

在投资方面,Dalio的观点是,与其他投资相比,在经济周期的某些时期,现金回报可能是垃圾。

然而,现金本身绝不是垃圾,在投资周期的其他时候,它是最好的资产。

毕竟,你怎么可能在没有准备好现金的情况下买到便宜货呢?

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