在8000亿澳元的投资平台行业自食其力之际,我们该注意些什么呢

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过去一年,投资平台提供商Praemium、Netwealth和HUB24的股价大幅上涨。

投资平台Praemium (ASX: PPS)负责人Michael Ohanessian 说,“任何组织都想生存,就像任何生命体一样。”这话听起来像是在为冠状病毒说话。

但在这种情况下,他指的是,在银行从财富管理领域蜂拥而出也创造了机遇之际,每年8000亿澳元的顾问平台行业需要增长和多元化。

银行的退出催生了所谓的“专业平台提供商”——与银行保持一致的非银行提供商,它们通常拥有更现代化的软件,而且真正独立。

在学费不断承受压力的情况下,实现规模经济也是至关重要的,尤其是在大多数成本都是固定的情况下。

在未来一年里,Praemium将引领这一趋势,而这一平台可能会进一步重塑,成为金融顾问为客户获取投资和服务的一站式商店,并将投资集中在一个地方。

至关重要的是,它们还能确保顾问在产品佣金被禁止的时代获得报酬。

Praemium正在向Powerwrap进军

经过8年的幕后谈判,Praemium去年溢价收购了另一家上市平台Powerwrap,最终在去年11月达成了强制收购。

Powerwrap在“非平台”部门运作,如股票经纪人账户,这相当于所有财富的22%。换句话说,Powerwrap是面向私人财富客户的领先独立平台。

截至去年12月底,Praemium与Powerwrap的合并为其管理的资金增加了340亿澳元,比去年同期增长了69%,发挥了关键作用。

Praemium本周还公布了去年12月上半年的营收为3,170万澳元,净利润为300万澳元,但此次收购带来了不太明朗的对比,所以我们不会这么做。

Ohanessian表示,考虑到两家公司使用相同的核心技术,他们一直都打算合并。

他解释道:“这是进行收购的罕见案例之一……从协同效应的角度来看,这几乎是最好的情况。”

“我们现在真的是一切的平台,无论投资者是散户、高净值个人,还是平台内外的投资者。我们认为,我们可以满足任何财务顾问及其客户的需求,无论他们身处何地。”

平台领域的并购活动

但其他上市平台行业也没有就此止步:HUB24 (ASX: HUB)已出价收购Xplore Wealth (ASX: XPL),该公司前身为Managed Account Holdings。

(管理账户是由财富管理公司运营的定制投资,而不是现成的管理基金)。

在2月12日的计划会议上,Xplore的股东以压倒性的票数支持了这个提议,尽管据报道一些主要投资者对这个价格不满意。

去年年底,HUB24还敲定了对经纪商Ord Minnett的投资组合管理报告服务(PARS)的收购。

与此同时,金融服务信息提供商Iress (ASX: IRE)也通过收购养老平台OneVue Group进入了这个领域。

在2020年初,共有6个上市平台:Netwealth (ASX: NWL)、HUB24、Praemium、Powerwrap、Xplore Wealth和OneVue。

现在这6家已经变成了4家(Iress的收购是所有权的变化,而不是合并)。

与澳大利亚四大银行的“熊爸爸”平台(Ohanessian的描述)形成对比的是,premium这类银行是该行业的“金发姑娘”。

他说:“我们已经存在了足够长的时间,已经有了一些已建立的遗留软件。”“但没有太多我们无法创新的遗产。”

今年1月,HUB24在12月发布的季度更新报告中强调了挑战者的崛起:托管基金(FUA)同比增长39%,达到220亿澳元。

收购PARS将HUB的非托管FUA从几乎为零提高到93亿澳元。

该平台已签约了113名新顾问,使顾问总数达到2280名,并签署了24项新的授权协议。

HUB24还安排了Easton Investments (ASX: EAS)的部分收购,Easton Investments的前身是Hayes Knight,后者是一家为顾问和许可方提供会计和财富管理服务的上市公司。

作为市值40亿澳元的最大上市指数公司,Netwealth也紧随其后,在去年第四季度净流入资金飙升33%,至26亿澳元。管理下的基金增长了14%,达到388亿澳元,这一表现促使其股价当天飙升了12%。

银行退出

与此同时,在尝试建立自己的平台20年后,银行正跌跌撞撞地退出该行业。

Westpac购买了BT Wrap 和Asgard Wrap与合并他们的意图。当这比计划的更难时,银行花费了10亿澳元来建造BT全景。

这样一来,穿红制服、面带红脸的银行只剩下三个站台,而不是一个。

BT Panorama现在出售吗?

去年,Commonwealth Bank 以17亿澳元的价格将其Colonial First State wealth业务55%的股份出售给了全球投资公司KKR。

IOOF Holdings (ASX: IFL)正在以14亿美元收购National Australia Bank所有的MLC Wrap。

与此同时,澳大利亚证券交易所旗下的AMP (ASX: AMP)——这些天来除了“四面派”之外从未被提及——正在考虑其North平台和AMP Capital业务的未来。还有其他的一切。

一种观点认为,AMP将保留North,为其仍然令人印象深刻的顾问团队服务。另一个原因是,在已被玷污的AMP帝国,它可能是一块业务上的宝石,但任何东西都有其价格。

如果North上市销售,将会引起上述雄心勃勃的后起之秀们的极大兴趣。

随着该行业的“熊爸爸”们撤退,一个又一个充满挑战的平台正在填补这个空白,这些平台基于能够为顾问们做很多事情的聪明的现代软件。

Ohanessian估计至少有20家,在当地和英国都有。

然而,它们不可能在第一天就满足所有人的需求,需要时间和资本来构建它们的功能。

其中一家,Spitfire,最近进入行政管理。

他说:“新来的人很难来搅局。”“不过,一些初创企业将会成功,那些起步早、规模大、能够创新的企业。”

自Powerwrap合并以来,投资者重新审视了溢价股。该股估值落后于市场,但自7月初宣布收购Powerwrap以来已上涨近一倍。

过去12个月,Praemium、Netwealth和HUB24的股价分别上涨了73%、107%和126%。

“在我们(收购)之前,我们的股价是收入的三倍,低得可笑,”Ohanessian表示。“我认为这是因为人们对势头和增长的看法。”

在合并Powerwrap之前,溢价曾被视为一个收购目标——在某些地区,人们仍将其视为收购目标。

在平台行业发生彻底重组的背景下,强制征收超级税的巨额资金继续涌入财富行业。

不管这个提高到12%的超级税是否固定不变,这笔钱都存在银行里,留给了沿途扣票的平台运营商。

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