什么是澳交所股票易受“空头挤压”?

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一只做空良好的股票可能是价值的标志,但投资者应该始终考虑一家公司的前景是否基本面良好。

澳交所是否会重蹈美国的覆辙?美国的交易诡计先是推高了苦苦挣扎的视频outlet运营商GameStop的股价,然后又推高了白银市场。

这当然是简称食物……呃,思想。

本月,在线旅行社Webjet (ASX: WEB)的股价上涨了约10%,在线交易社区试图复制“卖空”,推动GameStop的股票从1月中旬的不到20美元每股上涨到1月27日的347.51美元。

Webjet是澳大利亚证券交易所(ASX)被卖空最多的股票,这并非巧合,它已经承受了旅游行业持续的病毒相关灾难的冲击。

对于那些还在海滩上闲逛的人来说,购买GameStop是社交网站Reddit上的小散户投资者精心策划的,他们注意到GameStop的大量卖空活动,并建议投资者利用该股的低价格。

Robinhood等经纪网站限制股票交易之前,他们确实做到了——而且是成群结队地做到了。

在当地,一些困惑的投资者甚至购买了GME Resources (ASX: GME)的股票,该公司的股票代码与在纽约证券交易所上市的GameStop相同。

卖空卖空股票

在做空游戏中,卖空者押注于股价下跌,而不是上涨(与传统做多投资的情况相同)。

它们的运作方式是从另一方(通常是一家机构)收取费用“借入”股票,然后出售目标股票。

如果股价像预期的那样下跌,“短线投资者”会以更低的价格回购股票,并将其归还给贷款人(批评者将其等同于借朋友的车换一盒啤酒,然后把它完全扔回去)。

相当聪明——而且相当准确——组织零售团队的头脑推断出,如果GameStop的股价大幅上涨,做空者将不得不停止亏损,购买股票回到贷款人手中,从而加剧了股价上涨的走势。

不像做多投资者可能损失100%的资本,做空者的损失理论上是无限的。

在澳大利亚,Hot Copper等网站的押注者设想了一种类似的协同买入方式,目标是被卖空最多的澳交所股票。

但与美国一样,美国也在采取措施限制这种行为,这被称为“零售商对对冲(卖空)基金巨头的报复”。

在线Reddit社区ASX Bets的版主宣布,要求协调市场交易的帖子将被删除,用户将被禁止。ASX Bets是Reddit所有者WallStreetBets的澳大利亚版本。

人们担心的是,这一份额增长无法持续,而且会像庞氏骗局一样崩溃,让这些零售巨头感到痛苦和遗憾,而不是感觉自己像刚刚打败了歌利亚的大卫。

乍一看,GameStop的股价为51美元,远低于395美元的峰值,基本上回到了1月底炒作开始时的水平。

我们做空最多的股票是什么?

据历史悠久的Shortman.com.au网站称,截至本周早些时候,做空Webjet股票的比例略高于13%。

紧随其后的是三文鱼生产商Tassal (ASX: TGR),卖空12%;Northern Star Resources (ASX: NST)上涨10.8%;Speedcast International (ASX: SDA) 9%;Mesoblast (ASX: MSB)10%;Inghams (ASX: ING)股价上涨8%; Western Areas (ASX: WSA) 8%; Avita Medical (ASX: AVH) 8%; Metcash (ASX: MTS) 7.4%; Service Stream (ASX: SSM) 7.2%。

名单上的东西往往是反复无常的:一周前,Invocare (ASX: IVC)现在做空6.8%;A2 Milk Company (ASX: A2M) 7%;而Flight Centre (ASX: FLT)则荣登前十。

在大多数(但不是所有)案例中,这些公司之所以成为攻击目标,是因为它们最近出现了明显的问题。如果一家公司没有陷入困境,任何做空策略都不太可能成功。

例如,Tassal受到疫情的影响,出口市场疲软,澳元走强,与之相对的Huon水产养殖公司(其自身也遭遇了400万澳元的鱼类失窃问题)一样。

干细胞药物开发商Mesoblast遭遇了一系列临床挫折,包括其冠状病毒项目,而卫星运营商Speedcast去年进入了美国破产保护。

A2牛奶面临着中国贸易紧张局势,或许人们认为,对于一家没有奶牛的营销和品牌公司来说,其80亿澳元的估值太过泡沫。

我们不确定镍矿(西部地区)、鸡(Inghams)或葬礼(Invocare)有什么问题,但在后者的情况下,大流行并不是许多人预期的财富。

当命运

历史经验表明,做空公司并不一定需要协同购买行动(有些人可能将其描述为股票操纵)来扭转命运。

例如,目前的零售英雄JB Hi-Fi (ASX: JBH)在2019年中期陷入“最短”状态。但在该股因全年业绩好于预期而飙升后,做空者们吃了一盆凉水。

除了公司登记簿被做空的百分比之外,另一个因素是股票的日流动性,这将影响卖空者需要多少天来平仓。

在这个基础上,Invocare的时机已经成熟——甚至是毫无疑问的——“轧空”,实际上,在1月29日抛售8%之后,该股已经部分收复了损失。

Shortman说,黄金矿业公司Northern Star的卖空成分在过去一个月里从2.89%上升到了10.8%。目前尚不清楚,这是否反映出投资者对黄金相对于比特币的价值储存地位缺乏信心,还是反映出其与Saracen Minerals合并的初期阵痛。

Tyro Payments (ASX: TYR)的情况下,卖空部分从1.2%上升到5.2%。

卖空者Viceroy发布了一份令人不快的研究报告,称商家终端最近出现故障,情况远比该公司描述的糟糕。

Tyro的管理层驳斥了这一说法,称其为“假新闻”。

然而,早在1月15日的报告发布之前,该公司股价就一直承压,自去年10月以来已下跌一半。有趣的是,目前股价比1月15日的低点2.32美元高出10%。

总体而言,被严厉做空者的研究报告挑出来的其他公司的股价都有所回升,包括收账信贷公司Credit Corporation (ASX: CCP)、土地所有者Rural Funds Group (ASX: RFF)以及在疫情爆发前的Corporate Travel Management (ASX: CTD)

另外两个做空目标蓝天替代投资公司(Blue Sky Alternative Investments)和昆提斯公司(Quintis)没有在激烈的竞争中幸存下来,进入了管理层。

价值的迹象

对于明智的投资者来说,做空的股票是有价值的,但记住,我们大多数做空的股票仍然比GameStop之类的股票做空的少得多。

但投资者不应随波逐流,而应考虑该公司的前景从根本上是否良好。

在GameStop的案例中,看起来华尔街的大公司最终会赢,而散户则会输得一败涂地。

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