铀落后于其他能源价格–暂时如此

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分析师表示,铀的前景是积极的,下一阶段将由真正的需求而非财务状况驱动。

在行动中失踪,但也许不会太久。这是看到铀的最佳方式,去年铀价格从每磅27美元涨到51美元/磅,涨幅达88%,之后回落至44美元/磅,而其他能源价格却在飙升,包括煤炭和石油。

俄罗斯精心策划的对乌克兰的入侵是能源蛋糕上的糖衣,随着世界摆脱COVID-19封锁和运输堵塞的直接影响,能源蛋糕开始上升。

去年油价上涨了48%,达到每桶77美元,今年前8周油价持续上涨,最新交易价格约为96.80美元/桶。

煤炭价格去年上涨了30%,至每吨159美元,今年一直在上涨,至每吨236美元。

铀是落伍者,对乌克兰的事件无动于衷,而且未能在去年的大反弹中再接再厉,而去年的反弹是在15年的罪孽深重之后发生的–由美国的三里岛开始,随后是乌克兰的切尔诺贝利和日本的福岛发生的三起核电站事故。

正是这些事件几乎扼杀了铀作为可靠、基荷、低排放电力供应商的地位–以及作为风能、太阳能甚至水力发电的间歇性电力流的理想补充,因为水力发电需要依靠定期降雨才能有效运作。

尽管去年的价格回升在很大程度上是金融市场的狂欢,因为投资基金购买了过剩的材料,这造成了真正需求的印象–其实不然。

Sprott Physical Uranium Trust和Yellow Cake等基金所做的只是调集投资基金购买一个库存中的铀,并将其转移到另一个库存中,这些材料几乎没有被消耗,只是被重新安置(或只是在同一个安全仓库中重新标记)。

等待铀的使用者

接下来,铀价应该会出现可持续的大幅反弹,但前提是停产矿场的所有者保持纪律,不要过快地重新开矿,而且基金也准备耐心等待,不要过早出售。

实际上,矿主和基金经理正在等待铀的使用者,主要是指电厂运营商,重新进入市场,以取代他们的反应堆所消耗的铀,或转化为新建核电站的燃料颗粒。

铀市场从短期反弹到长期需求驱动的这种转变不会在一夜之间发生,但有令人鼓舞的迹象表明它正在开始发生。

铀的情绪在转变

有趣的是(以黑色幽默的方式),那些谴责铀是环境不可接受的电力来源的人,现在正领导着铀的欢呼队,他们迟迟没有认识到这种金属不会增加碳污染–气候变化的主要罪魁祸首。

在中国、法国、英国和美国的带领下,各国政府正在排队重新加入核电事业,老旧反应堆的退役计划被搁置,新的建造计划得到批准。

核电企业重新进入市场

对于关注澳大利亚铀行业的投资者来说,下一步上涨的关键是确认电力公司重新进入市场,为大量的金属供应提供长期合同。

这个过程可能已经在11月开始,当时Kazakhstan的国有铀矿公司与两家中国国有企业签订了合同。

据报道,加拿大的铀业龙头企业Cameco也在新合同的谈判中变得更加积极。

ASX股票将重新唤醒铀业

与现货(短期)市场的泡沫相比,来自合同市场的消息流将重新唤醒澳大利亚的小型铀矿企业,这些企业在去年表现良好,然后又渐渐睡去。

Lotus Resources(ASX: LOT)等股票去年上涨了60%,但今年下跌了28%,92 Energy(ASX: 92E)去年上涨了75%,但今年下跌了30%,这些股票是铀复苏的第一阶段的例子,由于金属价格的停滞不前而失去了活力。

Elevate Uranium (ASX: EL8) 2021年上涨196%,今年下跌15%,以及Paladin Energy (ASX: PDN)2021年上涨88%,今年下跌24%,反映了同样的早期推动者问题,随后出现下滑,这可能部分是由于股票交易商从铀矿的成功故事中套现造成的。

强劲的前景

最近的两份研究报告强调了铀市场正在经历的过程,Canaccord Genuity认为保留铀金属投资的理由很充分,而Shaw and Partners则认为铀已经度过了周期性的低谷,随着库存的减少,基本面也在改善。

在对铀的看法上,两家金融公司都回避了关键的时间问题。只说复苏将继续–只是不问具体时间。

Shaw在上周发布的一份报告中,列出了一系列支持投资铀的近期发展,包括随着潜在的矿山开发商进展缓慢,老化的矿山被关闭,投资基金继续购买,中国的长期合同,法国计划建造反应堆的狂欢,以及欧洲意外地将铀重新归类为绿色燃料–这一转变可与圣保罗在通往大马士革的路上相媲美。

同时,Canaccord指出,2021年的铀市场 “由金融业者主导”,虽然今年将看到短期波动,但核电需求继续上升,即使矿山供应处于12年的低点。

重要的是,Canaccord认为,略高于40美元/磅的铀价不足以激励矿山重启和投资新的矿山供应。

“因此,我们认为这个周期仍有很长的路要走,”该经纪人说。

Canaccord认为,随着各国政府确认其对核电的承诺,常规需求仍然非常强劲,而Sprott Physical Uranium Trust正坐拥24亿美元的现金,准备收购更多金属,并可能在今年晚些时候寻求在纽约证券交易所上市,这将成为铀市场的催化剂。

与Shaw一样,Canaccord认为,需要60美元/吨或更高的铀价来激励矿山开发(和再开发)–这个价格可能在今年接近,然后在明年实现。

一旦价格堤坝被打破,分析师预计铀将回到85美元/磅的水平,这个价格上一次出现是在2007年。

铀行业的早期参与者去年表现良好。今年晚些时候,随着金属价格恢复其上升趋势,他们可能会享受到第二次进账–这次是由真正的消费者需求驱动,而不是由金融操纵驱动。

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