科技股因疫情而飙升

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如果说新冠肺炎大流行出现了什么大趋势的话,那就是技术的迅速发展导致了前所未有的投资热潮。

如果你持有大型科技公司的股票,这是一个真正值得参与的大繁荣。

相反,如果你在购物中心、传统零售、旅游、酒店和航空公司等受到威胁的行业持有大量股票,你可能会认为自己正在经历一场彻底的破产。

对技术的采用迅速上升

这是有史以来最鲜明的对比之一,因为大流行真正推动了技术的使用,从会计和在线购物一直到视频流和视频会议。

在这一趋势将科技股推至新高的同时,由于人们减少了对购物和在办公桌轮用制办公室工作等高接触性活动的依赖,许多受到新冠肺炎关闭严重打击的老行业也受到了冲击。

老派公司被淘汰了

国际甚至州际航空旅行受到了巨大的打击,让人们乘坐飞机在美国和世界各地旅行、住酒店和参加会议的旧模式似乎不太可能很快恢复到以前的数量,如果可能的话。

旅游业在某种程度上也是如此,旅游业似乎不太可能回到过去的模式,在一段很长时间内,邮轮业是最明显的受害者。

全球科技股推高了整个市场

自3月底疫情造成的损害明显导致股市最初走低以来,标普500美国指数(包括大部分大型科技股)已上涨46%,而以科技股为主的纳斯达克指数在最近一次飙升中上涨了56%。

对于那些更集中的“FAANG+”股票——包括Facebook,Apple,Amazon,Netflix,Google和其他科技公司,如Tesla——在最近的疲软之前上涨了83%。

我们在这里看到的不仅仅是一种热趋势——科技行业正在创造真正的财富,尽管并非所有的财富增长都能立即得到证明。

利润迅速改变

全球管理咨询公司McKinsey的一份报告发现,企业利润正随着观念的改变而改变。

McKinsey发现:“事实证明,危机前开始处于曲线顶端的行业和公司具有很强的韧性,而那些处于曲线底部的行业和公司亏损最大。”

医药和半导体等在危机前处于曲线顶端的行业,似乎正从银行和公用事业等始于底部、利润较低的行业中拔得头筹。

“事实上,六个最赚钱的行业每年使预期的经济利润增加2,750亿美元,而最低的六个行业则亏损3,730亿美元。”

这与持续盈利形成了鲜明对比。

可扩展性给科技公司带来了巨大的优势

支持成功的科技股也有一定的估值理由,因为一旦支付了原始产品成本,这些公司就有能力扩大利润。

一个软件或流媒体电影的制作成本,无论是一个人还是两千万用户,都是一样的。

尽管这个数字有点过时,但Netflix在2019财年的营收为每名员工330万美元。

每名员工的收入显示了潜力

并非只有其他一些表现出色的科技巨头,Apple(平均每位员工收入270万美元)、Facebook(220万美元)、Google的所有者Alphabet(190万美元)和ebay(110万美元)。

由于科技巨头可以以极低的额外成本在全球和国内市场实现增长,增加的收入中有很大一部分直接作为利润降至利润底线,因此这些数字肯定会有所增加。

正如McKinsey所言:“这场危机加速了一种已经存在的趋势。”

央行也推高了股价

推高科技股估值的另一个因素是世界各国央行极不寻常的政策,它们向市场注入大量流动性,并将利率维持在极低水平。

这对增长型公司的推动力度超过了显示价值的公司,因为它将无风险回报率降至非常接近于零的水平。

投资者被迫承担更多风险,在任何增长都被视为比几乎为零的现金回报更可取的环境下,承诺回报不断增长的股票变得越来越有价值。

随着央行产生的大量流动性找到新的归宿,这种增长所面临的风险往往被淡化或完全忽视。

投资者甚至乐于接受更大的风险带来更低的回报,因为他们没有其他的正实际回报的选择。

在这种环境下,与必须从固定资产中产生利润的传统公司相比,技术公司由于其商业模式的高可伸缩性而具有内在优势。

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