市场一定是疯了——理解流行病的繁荣

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尽管新冠疫情爆发,但许多在澳大利亚证券交易所(ASX)上市的公司现金充裕。

对我来说,在封锁期间去酒吧已经变成了一场危险的游戏,朋友们会给我一些不同寻常的问候。

“嘿,Bevo,你应该了解一些股票市场的情况,为什么每个人都发疯了,股市还在上涨,而任何白痴都能看出COVID正在把我们推入另一次衰退?””

很快,这是一个很难回答的问题,但是为了显示市场仍表现得很理性,尽管看似疯狂的不断上升,面对破坏性大流行——这里有一些指针为什么市场似乎无视重力和为什么仍有可能更多。

澳大利亚公司正在发放数十亿澳元

首先要指出的是,许多澳大利亚上市公司绝对拥有大量现金,他们开始以股息和股票回购的形式将这些现金洒向股东。

首先看看这两个行业,银行将向股东派发约300亿澳元的股息和股票回购,而大型矿商将支付真正巨大的股息。

仅矿业公司Rio Tinto (ASX: RIO)一项就提供了122亿澳元的半年股息——如果能够维持下去的话,相当于每年向全球前50大公司派发两次股息!

在某些方面,由于疫情的直接影响,银行和矿商都取得了非凡的成果。

作为武汉疫情的第一中心,中国在努力控制疫情影响的同时,也在努力刺激本国经济,避免造成不必要的损失。

铁矿石和银行业蓬勃发展

这给澳大利亚大型铁矿石生产商带来了一生难得一次的繁荣,他们一直在向中国运送大量的铁矿石,利润丰厚,价格高达每吨220澳元,是前所未有的。

同样,由于疫情的影响,去年大银行也受到了很大的限制——官方禁止它们发放过多的股息,以便它们能够保持充足的资本,以防经济衰退和封锁导致大量不良贷款和被迫出售房产。

事实证明,由于超低利率降低了还款率,房地产价格飙升,就业岗位维持了收入,银行今年的表现好于预期,冻结的住房贷款解冻良好,利润回升。

现在,银行已经准备好有效地分配它们的超额资本和利润,而股东们则准备攫取数十亿澳元。

回顾大流行

推动澳大利亚股票市场的第二件非常重要的事情是,投资者正透过这场大流行看到另一边将会发生什么。

虽然在地上似乎我们处在一个可怕的地方,一个摇摇欲坠的疫苗推广和数以百万计的人陷入封锁,市场现在能够看到正在发生的事情在其他国家,进一步跟踪和开放的一大部分人口接种疫苗。

在几年的限制之后,通常的反应是逐步在旅游和其他被限制的事情上花费大量的钱——换句话说,某种经济繁荣的东西将使许多不同的行业受益。

封锁也不全是坏事

第三,也许是反常的是,现在越来越明显的是,封锁并不是许多人认为的那种经济灾难。

虽然最初的影响是非常负面的——从最广泛的意义上说,企业倒闭,人们失去收入——但还有其他事情在发生。

AMP Capital首席分析师Shane Oliver估计,自5月底以来,新南威尔士州和其他州的限制措施造成的直接成本总计接近140亿澳元。

与此同时,政府支出得到了强劲提振,有效地弥补了收入方面的大部分损失,尽管另一方面会有大规模的债务后遗症。

这些刺激资金对经济活动具有高度支持作用——无论是马上还是以后——因此,对具有前瞻性的投资者来说,这是个好消息。

封锁还会使利率在更长的时间内保持在较低水平,因为央行会让货币刺激水龙头比正常情况下更大力度地运转。

封闭的边境意味着数十亿澳元被藏匿起来

最后,在疫情期间,澳大利亚边境实际上已经关闭,大多数人都不可能出国旅行。

澳大利亚人在海外旅游上的花费远远超过海外游客在澳大利亚的花费,每年大约380亿澳元,因此我们是一个旅游净出口国。

因此,在某种程度上,国际旅行禁令持续的时间越长,澳大利亚国内消费或节省下来用于未来度假的旅游资金就越多。

其中一些澳元也可能会进入蓬勃发展的股票和房地产市场。

简而言之,虽然人们很容易认为繁荣的股票市场与破坏性的大流行之间存在逻辑脱节,但在看似愚蠢的过度热情的情况背后有一些真正的原因,

市场容易做事过度,但在这种情况下,它们可能比平时有更多的逻辑和现金来驱动它们。

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