铁矿石——大宗商品行业的脱缰野马

Iron ore commodities price 2020 China Vale
推动铁矿石价格走高的是中国蓬勃发展的钢铁行业、不断下降的库存以及Vale减产的铁矿石产量。

上周五,62%的罚没价格升至每吨145美元以上(仅比中国期货交易的关键门槛低了1美元),此后,每吨150美元的铁矿石价格就成了人们谈论的话题。

这是自2013年3月12日以来的最高水平。

即使是被罚款58%的低质产品,也达到了7年来的最高水平,目前的罚款水平为每吨134美元。

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铁矿石价格(美元/吨)。

有三个因素在起作用。

首先,中国的钢铁行业正在蓬勃发展,在四个多月的时间里,每月从钢厂出货9000万吨,这表明中国正在恢复生产。

第二,中国港口的铁矿石库存再次下降。

上周调查的45个港口的库存降至1.6万吨。

与此同时,钢厂正寻求补充铁矿石和其它投入物的库存。

第三,巴西Vale上周宣布,放弃了2020年的铁矿石产量目标(这肯定会加剧港口库存问题)。

现在,这个数字预计会更低。

更糟糕的是,这家巴西公司表示,2021年情况不会有太大好转。

中国铁矿石期货也受到追捧

在本周结束时,正是这三件事促使投资者争相买入铁矿石生产商的股票。

中国国内的交易所也掀起了狂热,合约价格高达149美元/吨。

中国的一份报告指出,大连商品交易所(Dalian Commodity Exchange)指示其会员,应以“理性和顺从的方式”进行铁矿石交易。

澳大利亚联邦银行(Commonwealth Bank of Australia)的Vivek Dhar今天公布的一项统计数据显示,中国经济复苏得有多好。

中国通常占全球海运铁矿石进口的70%左右。

但在2020年前9个月,中国的这一数字为76%,这无疑反映了中国经济的复苏,而大多数发达国家的经济仍在与冠状病毒的影响作斗争。

中国制造业大幅增长,提振了铁矿石需求

11月,中国采购经理人指数(pmi)升至52.1(50是区分增长与产出下降的标志)。

这比普遍预期要好得多。

另一项针对中国出口活动的常规调查在11月份达到了54.9的10年高点。

正如Dhar所指出的,贱金属和铁矿石对中国工业主导的复苏的影响最大。

中国仍在大力投资基础设施建设——例如,3周前,中国宣布将新建一条从四川到西藏拉萨的1100公里长的铁路。

基础设施占中国钢铁需求的25%(制造业占20%)。

铁矿石需求如此之大,北部地区两家私人拥有(但已封存)的铁矿正在重新开放。

Roper Bar矿于11月初恢复开采,而Frances Creek矿将于2021年初恢复开采,该矿在过去几十年里一直是时断时续。

但澳大利亚的铁矿石呢?

上周,西澳总理Mark McGowan对铁矿石业务陷入北京与堪培拉之间的政治僵局表示担忧。

中国对澳大利亚铁矿石的禁令(类似于对大麦、煤炭、葡萄酒和龙虾的禁令)将对他的州乃至整个澳大利亚造成毁灭性打击。

但短期内不太可能发生。

尽管目前有报道称,在与澳大利亚切断联系后,中国已转向加拿大煤矿商寻求供应,但中国政府无法轻易替代皮尔巴拉的铁矿石。

正如所指出的,巴西的产量正在挣扎,而在非洲(尤其是几内亚)建立和运营矿山的进程一直很缓慢。

此外,中国国有企业中铝持有Rio Tinto (ASX: RIO) 14%的股份,Fortescue Metals Group (ASX: FMG)与中国的关系尤其密切。

对澳大利亚铁矿石行业来说,更直接的担忧是,中国的财政刺激措施将维持多久。

当这一比例逐渐下降时(可能在明年下半年),铁矿石价格无疑将受到一些影响——尽管利润率可能仍很可观。

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