行业超级基金是如何占据主导地位的

Industry super funds Australia retirement inflation
一项新的研究揭示了行业基金相对于零售基金表现出的业绩优势背后的原因。

行业养老基金是澳大利亚不为人知的金融创新之一,最终,他们令人难以置信的成功秘决被揭露出来了。

对于海外投资者来说,非营利退休基金管理公司的整个理念非常陌生。从许多方面来说,澳大利亚1992年引入的强制性养老金制度,以及其行业特有和工会根源的特定组合,使行业超级发达。

Ruthven Institute的广泛研究暴露了其性能优势,产业基金背后的原因一直显示相比,零售基金以及原因,表现可能持续下去,尽管超大规模的主导产业超级基金,这在某种程度上使表现更难以实现。

业绩一直很好

首先,性能优势值得我们更深入地探讨一下。

研究发现,过去10年业绩最好的25只基金都是非营利行业基金。

在过去5年里,排名前10的基金也有类似的情况,只有一家零售盈利型基金——Australian Ethical——在过去1年里进入了前10名。

这是一种令人难以置信的主导表现,当你看看“平均”平衡基金(在澳大利亚最常见)之间的差异时,也能看出这一点。在截至2020年的10年里,平衡基金的平均年回报率为6.4%。

投资规模高达2000亿美元的行业基金AustralianSuper的回报率最高,在同一时间段内为会员提供了7.6%的年回报率。

这个显著的表现,将使两名工人的退休生活水平产生巨大而有意义的差异。即使这两名工人在整个工作生涯中将相同数额的养老金存入银行。

他们是怎么做到的?

很多原因给行业超级基金的表现——一些人指出,他们的规模优势降低管理和投资成本和其他人指出,非盈利结构也降低成本,因为钱会被抽走的利润而不是仍然投资于成员的账户。

当管理费从90 – 100个基点下降到30个基点甚至更低时,这两个理由都是正确的,因为老的高费用零售产品被撤回,真正大型的行业基金获得了规模效益。

然而,行业超级基金表现出色的真正关键实际上是资产配置——选择那些表现更好的投资领域,即使拥有自我管理的超级基金的富有个人也难以进入这些领域。

基础设施和私人股本是中国股市的两个关键投资类别,但它远非唯一一个,国际股票也是中国股市表现出众的一个令人意外的原因。

快速增长的海外市场是一个关键的不同点

报告作者Phil Ruthven称:”过去几十年的情况是,超级基金被赋予了更大的自由来处理它们所管理的基金。”他早在1971年就创立了现在的IBISWorld。

“基金进入了更为积极而非消极的投资资产。股票现在占超级基金投资的60%左右,而且越来越多地进入国际股票市场。

“这将带来更高的回报,因为美国股市的盈利水平几乎是澳大利亚股市的两倍,” Ruthven表示。

以AustralianSuper为例,这种资产配置很容易看到。在报告发布时,AustralianSuper的资产中有32.5%是国际股票,22%是当地股票,12%是基础设施,11.5%是当地固定利息,只有4%是现金。

相比之下,“总数”类别中,包括许多零售基金,只有25.9%的国际股票,20.7%的本地股票,6.7%的基础设施,20.5%的固定利息,包括本地和海外,还有9.9%的现金。

从这一对比中很容易看出,AustralianSuper将更多的投资资金投入到活跃资产中——尤其是在技术等领域回报更高的离岸资产——而现金则较少。

平均而言,竞争对手约有三分之一的资金被固定在表现不佳的现金和固定利息上。

剔除通胀因素后的回报率在更长的时间里一直保持在更高水平

最终的结果是持续的、令人印象深刻的优异表现,尤其是考虑到通胀因素时。

用总体平均回报来计算,在截止2020年的20年间,通胀率平均为2.5%,而超级回报平均为6.12%。

10年的平均通胀率为1.9%,而5年的平均通胀率为1.5%。

10年的平均通胀率为1.9%,而5年的平均通胀率为1.5%。

这意味着,在过去20年里,扣除通货膨胀因素后,养老金每年实际增长3.62%,10年的实际回报率为4.5%。

在五年的时间里——包括大流行病造成的巨大份额紧缩——剔除通胀因素后的实际回报率仍为6%。

通胀上升可能是对所有基金的重大考验

这也向我们表明了战胜通胀的重要性——如果像一些市场专家预测的那样,随着世界经济从大流行中复苏,通胀上升,战胜通胀的难度可能会加大。

如果回报率低于通胀,超级账户的购买力将下降,这与预期相反。

无论如何,这些不同寻常的行业超级基金巨头在应对投资市场变化方面处于强势地位,它们的巨大优势包括规模巨大、费用相对较低、在一系列资产类别中进行多元化投资,以及经过验证的内部投资管理公司。

它们可能是一种澳大利亚特有的退休储蓄基金管理公司,但这并未阻止它们迅速增长,总体而言,它们的表现优于全球更常见的零售基金模式。

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