未来几个月黄金将面临严峻挑战

Gold challenges supply chain miners central banks EFT 2020

金甲虫们一定以为他们已经死了,去了天堂。

过去两周发生了他们所警告的一切,以及多数投资者忽视的灾难征兆崩溃的金融资产,股市崩溃,保证金贷款,新近失业福利署Centrelink办公室外的排列拍的照片让人想起那些旧的食物和1930年代(只是现代的棒球帽和运动鞋替换了当时的fedora和黑色皮鞋),一个个公司的前景面临灭绝,一个新的,可怕的债务突出全球经济。

接着,蛋糕上又加了奶油,纸黄金市场出现了裂痕,贸易公司里一片恐慌,担心实物黄金不够满足每个人的需求。

至少没有现成的黄金。

黄金供应链已经中断

英国最大的金银在线供应商BullionByPost最近评论称,贵金属供应链正在“嘎吱作响”。

投资者现在意识到的事实是,存放在央行金库的大金条无法满足恐慌的投资者的需求,他们想要10盎司的金条或金币。

上周末有报道称,美国大多数网上金条零售商的金条和金币已经脱销,那些有部分金条可供出售的商家已经提高了溢价(一枚金币和一盎司金条的溢价高达12%)。

与此同时,Perth Mint报告称,需求量达到了2013年以来的最高水平。

Perth Mint gold silver sales 2020 coronavirus
Perth Mint在2020年3月经历了七年来的最高需求水平。

在实物黄金与纸面黄金之间进行博弈的交易员措手不及,纷纷抢购金属以满足交易对手的需求。

供应链在三个不同的领域受到冲击:生产、精炼和运输。

出于对COVID-19病毒的担忧,地雷正在关闭,勘探工作正在暂停。

例如,根据墨西哥政府的一项新指示,该国所有的地雷已被告知暂停作业。其中一个符合要求的是拥有Penasquito矿的Newmont Mining,每年生产129,000盎司黄金(还有白银)。

在矿业方面,也有人担心,资本冻结可能意味着初级金矿勘探公司无法获得钻探、勘探范围和可行性研究所需的资金。

由于COVID-19的问题,瑞士目前关闭了三家大型黄金精炼厂,导致全球约三分之一的黄金冶炼产能被削减。

这不仅影响了新黄金,也影响了从加工大金条到更适合消费者重量的蓬勃发展的生意。

黄金零售商即使找到了库存,也面临着运输问题:这些天没有多少飞机在飞行,所以空运货物不得不等着轮到自己。

事实上,在供应链中还有第四个问题。也就是说,世界上大部分黄金是由中央银行、基金和富有的投资者持有的。而其中大多数人都可以指望保住他们所拥有的东西。

因为各种错误的原因而紧张

最近几周,金价受到了一些日子的冲击,其中一些相当严重。

但2001年(互联网泡沫破裂后)和2007年也发生了同样的事情。在这些情况下,现在人们似乎普遍认为,背后是恶意的追加保证金通知,如果你的财务状况不佳,实物黄金随时可以出售。

所以,我们已经看到了这些短期的挫折。

2007年6月,金价突然暴跌至每盎司650美元以下,这让那些厌恶黄金的人有机会认为,黄金热潮已经结束。6个月后,金价将收于每盎司834.50美元。

2008年3月,金价最终升至每盎司1000美元。

然后,在那个月底,金价又一次大幅下跌,跌至740美元/盎司,但随后又将回升至2008年1月1日的水平,尽管2008年Lehman Brothers破产了,但年底金价仍高于1月1日的水平。

但当时所有对黄金失去信心的人都忽视了支撑这种黄色金属的因素:全球金融不稳定、黄金生产成本上升,以及新发现的黄金不足以(在数量和规模上)取代这种正在被开采出来的金属。

2020年3月的回调主要是由于所谓的“流动性事件”,而不是对黄金失去信心。

但我们有理由对黄金保持警惕

Far East Capital的Warwick Grigor表示,尽管海外投资者看涨黄金,但“目前投资黄金并不是一件轻而易举的事情”。他认为,金价每天都在上涨,很难看出真正的趋势。

他还担心,俄罗斯和中国央行正在停止官方黄金购买,这可能会降低对金价的短期预期。

Grigor补充道,这两个国家都没有诚实对待自己意图的名声。

然而,就俄罗斯而言,莫斯科正面临一场油价危机。

“目前不购买更多黄金是一回事,但如果低油价迫使它出售黄金呢?”

他说:“这可能会导致人们冲向门口。”

上周末还有报道称,中国对黄金的需求疲软,目前黄金的售价低于基准价格。

香港Lee Cheong Gold Dealers首席交易商Ronald Leung告诉记者,客户还有其他更重要的事情。

“黄金是奢侈品,”他说。“人们宁愿去超市也不愿去买黄金。”

央行已经改变了游戏规则

2001年,克罗地亚收到了当时已解散的南斯拉夫国家的国家黄金储备的分配,其份额为13.12吨,并决定将这些金块转换成现金。

克罗地亚央行当时的观点是,“黄金价格不稳定,依赖于不可预测的市场,而存款利率是固定的”。

克罗地亚人接受了277.78美元每盎司的黄金。当黄金现货市场在2020年4月结束交易时,黄金交易价格约为每盎司1,622美元,较2001年的销售价格上涨了483%。

Gold price chart covid-19 supply
随着黄金目前处于(或接近)多数货币的历史高点,这种贵金属兑美元汇率最近也在上涨。

克罗地亚央行最近一次回购拍卖的利率为0.05%。是的,现在的利率是可以预测的。

截至2019年年中,90个主权国家没有黄金储备——包括加拿大、新西兰和挪威(当然还有克罗地亚)。

如果这些国家中的任何一个现在改变了主意,他们可能会晚一点离开:这些天实物黄金已经变得非常难以获得。

自全球金融危机以来,我们看到各国央行的态度发生了巨大转变。

谁能忘记上世纪90年代末英国、澳大利亚、瑞士、荷兰、葡萄牙、西班牙和法国央行出售部分黄金储备的决定(在市场底部,仅瑞士一国就出售了1550吨黄金)?

只有德国人和意大利人抵制住了这种诱惑,这就是为什么他们仍然是仅次于美国的第二大和第三大持有国——如果你相信中国的低官方数字(相信这个数字的人并不多)。

到2012年,一切都变了。那一年,各国央行总共购买了534.6吨黄金。

我们还看到,一些国家的央行首次出于储备目的购买黄金(例如,约旦在2015年),而其他国家的央行则更积极地进入市场,哈萨克斯坦的黄金储备增加了一倍。

此外,一些国家的政府开始担心太多的黄金存放在外国(主要是英国和美国)的金库。德国、当时的奥地利和荷兰是最先开始将部分黄金运回本国金库的国家。去年,荷兰宣布他们正在一个军事基地内建造一个新的安全仓库。

ETFs如今面临挑战

总部位于伦敦的研究公司Hallgarten & Co的负责人Christopher Ecclestone认为,黄金行业一直被视为一个三合一的行业:实物市场、矿业公司和交易所交易基金(ETF)。长期以来,ETFs一直被吹捧为“和黄金一样好”。

他接着说,黄金黄金的“谬论”已经因为实物金属“变得像母鸡的牙齿一样稀罕”,以及航空公司的关闭、航线的中断和检疫措施导致全球金银流动受阻和中断而陷入困境。

Ecclestone表示:“后来Bloomberg披露,交易员在纽约做空黄金期货、而不是在伦敦做多实物黄金的一种明显司空见惯的策略遭遇了可怕的失败。”

突然之间,当另一方没有或无法获得实物金属时,这些交易与希望实物交割的交易方发生了错位。

“然而,对于普通老百姓来说,这种复杂的交易对他们来说是避而不见的,他们有足够的时间来思考现金的价值,电子(无现金)银行的弹性,以及他们如何支付日常的面包。”

“有人对我们说,‘我有金币’,我们评论说,‘用这些金币买面包祝你好运’。”

Ecclestone表示:“实际上,当世界末日到来时,银币的可替代性要高得多。”

Join Small Caps News

Get notified of the latest news, events, and stock alerts.