铜价将支撑可再生能源革命,预计到2025年将达到每吨1.9万澳元

Copper renewable energy revolution Goldman Sachs
一份新的报告显示,铜市场面临供应紧张的局面,这可能会使铜价在四年内上涨60%以上。

铜价将支撑可再生能源革命,预计到2025年将达到每吨1.9万澳元

一份新的报告显示,铜市场面临供应紧张的局面,这可能会使铜价在四年内上涨60%以上。

由于铜在实现Paris Agreement的气候变化目标方面将发挥“关键作用”,预计全球对铜的需求将在本世纪内飙升至每吨近1.5万美元(合19,385澳元/吨)。

Goldman Sachs上周发布的一份题为《铜是新石油(Copper is the new oil)》的报告表明,在向捕捉、储存和运输可再生能源的过程中,铜将是最具成本效益的选择。

报告补充称,推动全球经济走向净零排放,仍是大宗商品需求结构性牛市的核心驱动力,而铜等绿色金属在结构性牛市中至关重要。

报告称:“铜将是实现脱碳和用可再生能源替代石油的关键。”

“市场目前正面临供应紧张的局面,这可能会使大宗商品价格在4年内上涨60%以上。”

可再生能源革命

Goldman相信,铜将在可再生能源革命中发挥带头作用。

该银行表示:“铜具有必要的物理特性,可以将这些能源转化并传输到有用的最终状态,比如移动车辆或为房屋供暖。”

“到十年中期,仅绿色需求的增长就将与中国在本世纪头十年产生的增量需求相匹配,然后迅速超过。”

研究估计,到2030年,向清洁能源转型的铜需求将增长近600%,达到540万吨,如果“过度采用”(或快速吸收)绿色技术,铜需求将增长900%,达到870万吨。

需求增加和供应可能减少将推动金属价格从目前的约9,000美元/吨(11,630澳元/吨)上涨至15,000美元/吨(19,385澳元/吨)。

具有成本效益的金属

作为一种经济有效的金属,铜具有创造、储存和分配风能、太阳能和地热能源所需的物理属性。

它已经是包括电动汽车电池和清洁能源发电在内的可持续技术的关键组成部分。随着国际气候变化条约Paris Agreement的最后期限临近,在政治和经济推动力的推动下,这些市场预计将变得更加强大。

举例来说,目前一辆标准电动汽车的平均铜含量高达每辆83公斤,是内燃机汽车的4倍,内燃机汽车的平均铜含量高达20公斤。

铜存在于电池、电机线圈、逆变器和线路中。

电动汽车锂离子电池中的铜含量从镍钴铝氧化物(NCA)电池类型的0.5公斤/千瓦时到NMC-811(镍锰钴)类型的0.7公斤/千瓦时不等。

剩下的汽车部件——主要是电动机和线路系统,它将电流输送到汽车的电子部件——每单位铜约为40公斤。

铜也是电动汽车基础设施的关键部件,也是充电杆布线的必需材料。铜的强度从交流一级充电器的2公斤到直流快速充电器的25公斤不等。

将使用铜的光伏板的效率和性能最大化被认为是继电动汽车之后的第二个绿色需求驱动因素。

美国的基础设施计划

本月早些时候,美国总统拜登宣布了2万亿美元的美国就业计划,旨在通过鼓励绿色能源技术和新的基础设施项目,彻底改革美国经济。

拜登表示,该计划将使全国各地的司机能够在公路上为他们的汽车找到充电站,取代全国所有的铅管,并在2020年之前让所有美国人都能接入高速互联网。

为了实现这一目标,需要新的铜项目来扩大全球供应;然而,Goldman Sachs认为,到目前为止,这方面的关注还不够。

该银行表示:“在目前的状态下,铜市场还没有为需求环境做好准备——尽管价格在过去一年中上涨了约80%,但新批材料项目批准带来的供应增加的前景并未与之匹配。”

“由于大规模刺激(特别是在中国)在供应停滞的情况下,支持了需求的复苏,市场已经吃紧。”

冠状病毒加剧了这一动态,造成了足够多的不确定性,冻结了企业的投资决策,并帮助市场达到“有史以来最接近”供应峰值的水平。

国家安全问题

在上周举行的虚拟World Copper Conference上,Ivanhoe Mines创始人Robert Friedland呼应了高盛的观点,将铜供应列为“国家安全问题”。

这位亿万富翁非常重视为新世界经济提供可持续的铜矿开采,他提到了他的公司在刚果民主共和国加丹加省的大型卡Kamoa-Kakula项目。

他说:“我们只是触及了我们认为实际存在的东西的表面。”

“我们将以适当的速度,尽最大可能实现可持续增长……我们正处于全球成本曲线的底部,我们正在开采可持续的铜,因此我们是解决方案的一部分,而不是问题的一部分。”

在2019年Mines and Money London会议上,弗里德兰谈到了全球铜需求的上升,他预测电动汽车将是他的公司、采矿业和投资者的巨大机遇。

他当时表示:“电动汽车生产和销售的增长将会刺激需求。”

消费电子产品的繁荣、可再生能源使用的增加和能源效率——再加上对电池存储解决方案的需求——也将需要大量的红色金属。

Friedland表示:“铜很稀有,很难找到,但没有它,我们就无法拥有一个现代世界。”

长周期的商品

铜主要是一种“长周期商品”,这意味着现有铜矿可能需要长达4年的时间来延长开采期限,而新建一个新项目则需要长达8年的时间。

Goldman Sachs的报告称,供应提前期较长,加上采矿业抵制新的资本支出,将使铜市场迫切需要获得满足未来5年需求所需的数量。

报告称:“铜价现在必须上涨,以刺激足够的供应,以解决预期的赤字,否则就可能面临长期的稀缺定价。”

“目前的结论是,目前的价格(9000美元/吨)太低,不足以防止库存耗尽的短期风险,而我们目前的长期价格(8200美元/吨)又不足以激励足够多的新项目来解决长期缺口。

“如果铜价在未来两年保持在9000美元/吨的水平,我们估计由此产生的赤字将在2023年初导致市场库存枯竭。”

该银行表示,根据废铜和需求模型,“避免枯竭风险并加大盈余波动”的铜价定价最可能的路径,将是到2025年达到15%左右的趋势。

也不全是悲观和厄运

不过,铜供应前景并不完全黯淡,Goldman Sachs证实,铜储量尚未绝对短缺。

相反,这种情况反映出在2014- 2015年金属价格暴跌后,采矿业对“去杠杆化和资产负债表保守主义”的关注。

在此之前,2010-11年铜价上涨后,供应投资激增。

该行表示:“从2021年起,与铜相关的增长性资本支出将呈下降趋势,(而且)迄今没有迹象表明矿业部门会转向增长,尽管铜价环境走强。”

“考虑到(延长和建立)铜矿项目的前置时间很长,我们会注意到,对矿山层面的反应最早可能出现在10年中期,(而且)考虑到从同一点开始的赤字规模,对矿山项目的批准和投资必须从现在开始。”

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