在ASX上市的在线零售商并非生来平等

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在澳大利亚证交所(ASX)上市的网上零售商最近表现各异。

全球疫情导致的持续封锁可能会对电子商务有利,但不要以为被束缚的购物者史无前例的消费浪潮会让ASX上市的所有公司“出海”。

实际上,这一行业的表现各不相同,在今年的错误开局后,该行业在大流行后的表现仍有待观察。

“我的交易”虽然有积极的表现,但仍然举步维艰

该行业最小的指数MyDeal (ASX: MYD)一直难以获得投资者的认可,尽管它在过去十年中打造了网络空间中最知名的品牌之一。

去年10月,MyDeal以每股1澳元的价格融资4000万澳元后上市,虽然开局不错,但现在市值缩水了近40%。

该公司创始人兼首席执行官Sean Senvirtne哀叹道:“市场似乎误解了我们的业务以及我们的运营方式。”

“具有类似‘比较’(财务比较)的类似业务的市盈率要高得多。”

我们只能承认,在一般家庭用品领域,MyDeal和它最接近的同类公司之间存在着巨大的估值差距。

其他的竞争者是Kogan.com (ASX: KGN), Temple & Webster (ASX: TPW)和Redbubble (ASX: RBL)。

MyDeal有一个市场模式,通过这个模式,它可以把其他卖家销售的商品的票证剪下来。

本周,MyDeal确认截至2021年6月的财年销售额为2.18亿澳元,同比增长111%。该公司的活跃客户群(在过去12个月内购买过产品的客户)也增长了83%,达到89.4万。

在第四季度(6月),MyDeal的销售额增长了12%,达到4600万澳元,尽管新南威尔士州的封锁尚未生效。

Senvirtne表示:“疫情爆发后,出现了一波新的网上购物浪潮。”

同行的表演

5月初,Temple & Webster表示,尽管比较更具挑战性,但交易继续“超出预期”,3月份季度收入增长了112%。

本周,该公司报告称,2020-21年度的收入为3.26亿澳元,增长了12%。

该公司表示:“这种交易表明,COVID-19永久性地加速了澳大利亚家具和家庭用品市场的在线采用。”

Redbubble是一个“充满激情的创意社区”,专注于艺术的Redbubble今年迄今的市场总收入为4.56亿澳元,比去年高出85%。

与此同时,Kogan上周证实,截至2021年6月30日的财年中,“调整后的息税折旧摊销前利润”为6,110万澳元,增长23%。

但这家零售商提供了业内最强烈的迹象,表明从现在开始,生活将变得更加艰难。

Kogan的问题在于管理层错误地认为,6月一半的需求将反映出大流行病肆虐的上半年——结果库存过多。

该公司表示:“鉴于过去一年动荡的交易和社会环境,预测消费者需求比以往任何时候都要困难。”

加拿大皇家银行(RBC)认为,再加上6月当季活跃客户减少,高根庞大的库存将对当前财年的利润率构成不利影响。

该公司表示:“由于折扣减少和需求改善,新一轮封锁可能会帮助交易业绩在近期徘徊。”“然而,我们注意到,成本通胀和运输成本上升尚未产生实质性影响。”

转移的竞技场

Kogan曾是ASX最大的纯业务上市零售商。但在过去6个月里,Kogan股票下跌了44%,这意味着Temple & Webster现在轻松地保住了这一荣誉(15亿澳元的市值,而Kogan的市值为11.5亿澳元)。

表现良好的Redbubble价值11亿澳元,但艺术家团体和MyDeal之间还有差距,后者的市值仅为1.6亿澳元。

在专业领域,最近上市的中等规模的Booktopia (ASX: BKG)估值为3.59亿澳元。

两者比较

MyDeal的Senvirtne先生认为,投资者是在把网上的苹果比作橘子,也可能是香蕉。

一个奇怪的地方是,在它的市场模式下,My Deal不像许多竞争对手那样承担库存成本和退款的负担。

“作为一个市场,我们不承担退款的风险,我们将佣金作为收入,”他解释道。

因为MyDeal的总销售额不承担这些成本,所以它们实际上就是公司的毛利润(收入,减去销售商品的成本)。

根据Senvirtne的“Granny Smith vs . Granny Smith”指数,MyDeal的毛利润倍数远低于Temple & Webster或Kogan。

一个令人不便的事实是,MyDeal在底线上是不盈利的——在12月的一半报告净亏损230万澳元。

Senvirtne先生认为,如果MyDeal选择停止增长,它将在一夜之间实现盈利,因为它没有获取所有这些新客户的成本。

另一个可能拖累股价的因素是,MyDeal的市场营业额利润率约为15%,而高根等“自有”品牌的主导利润率为35-40%。

因此,MyDeal正在建立自己的自有品牌业务,这需要库存,但首先会吸引更高的利润率。

目前,自有品牌约占MyDeal销售额的2-3%,但Senvirtne先生预计这一比例将达到25%。

他说:“我们有10年的销售数据。”“在没有经验的情况下,我们不想进入这个领域。”

所有的空间

虽然网上购物确实吸引了澳大利亚消费者,但我们的电子商务渗透率落后于美国和英国。

根据Euromonitor的数据,澳大利亚家庭用品市场的总规模为550亿澳元,其中在线市场占60亿澳元。

这一比例为11%,而美国则超过20%。

“每个人都有很大的成长空间,”Senvirtne先生说,他认为他的公司将在三到五年内实现10亿澳元的年销售额。

在新任首席执行官Michael Ilczynski的领导下,Redbubble希望在“中期”将收入(除去艺术家的分成)提高到每年12.5亿澳元。

推动该行业发展的另一个动力是,随着消费者对在线购物变得更加放心,他们将不再那么在意自己点击的门户网站。

正因为如此,在线供应商需要花重金确保他们的客户从一开始就能得到最优惠的价格。

如果货物真的到达了,而且最好不是经由符拉迪沃斯托克,也会有所帮助。

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