在小股东投诉后,ASIC和ASX对大型配售进行了微调

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小投资者投诉在紧急融资中被敲诈,因此ASIC和ASX在规则上进行了微调。

ASX和ASIC似乎真的听取了来自监管机构的批评,它们共同行动,修改了适用于融资的规则,以应对冠状病毒大流行和相关的经济衰退。

Australian Securities Exchange决定允许公司在冠状病毒大流行期间配售至多25%的已发行股票,而不是原来的15%的上限后,小股东们再次被设置为大幅稀释所持公司股份。

在GFC时代,小股东的股份分配常常过少或无法避免股权被稀释,而通过将配股比例提高到25%,这种敲诈的可能性总是存在的,而且这种敲诈的可能性还会进一步扩大。

投诉导致新的配售信息披露

继小股东和包括代理顾问在内的维权团体的大量投诉之后,ASX和ASIC会现在坚持要求他们提供每家公司的配售细节的电子副本,包括股票分配的细节。

他们还将被迫披露哪些投资者获得了股票,这将揭示小股东被敲诈的程度——这往往有利于即将上任的股东。

企业还必须证明,它们已尽最大努力按比例分配股份,以防止现有股东被稀释。

公司将需要提供一份电子表格,准确显示哪些投资者在5天内同时向ASX和ASIC提交了股票。

细节仍将保密

有趣的是,这些细节不会公开——尽管这些细节需要提供给监管机构进行检查,这一事实可能对一些更为恶劣的融资行为产生令人警醒的影响。

可以预见的是,这些变化受到了许多投资者团体的欢迎,但多数代理顾问表示,它们做得还不够,应该公之于众,以便投资者能够让董事们对为何一些政党在融资中更受青睐负责。

他们声称,应告知投资者新配售股份与现有股东配售股份的比例,以及配售股份低于按比例应享权益的比例。

ASX和ASIC将能够利用这些数据来回应投资者的投诉,并有可能调查董事们是否在分配股票的方式上违反了自己的职责。

ASX已经在短时间内筹集了80亿澳元

修改后的规则非常及时,因为事实再次证明,在冠状病毒等紧急事件期间,澳交所是全球允许融资最快的交易所之一。

自3月1日以来,澳交所已宣布70多家上市公司进行融资,规模超过80亿澳元,令许多规模大得多的全球交易所——包括英国、美国和香港——大为光火。

这距离全球金融危机仍有相当大的差距,当时ASX筹集了920亿澳元的惊人资金,但冠状病毒危机距离结束还有很长的路要走,而且筹集的资金仍有很大的增长空间,尽管金融杠杆率并没有HGFC时期那么极端。

在金融困难时期,这些大规模的配售非常受欢迎,因为它们让发行公司能够迅速、相对容易地获得现金,以充实资产负债表。

Flight Centre脱离险境

这方面的一个很好的例子是旅游巨头Flight Centre (ASX: FLT),在大多数国际旅行因冠状病毒大流行而停止后,该公司脱离了可怕境地。

它筹集了约6.79亿澳元的资金,这将帮助它在大幅重组业务的同时生存下来,裁减了约6000名员工,关闭了大约一半的国际旅游商店。

有趣的是,就连创始股Geoff和Susan Harris、Graham和Jude Turner还有Bill James也遭遇了一定程度的股权稀释,尽管他们为融资贡献了2,080万澳元,这显示出即便是富有且人脉广泛的股东在融资过程中也面临着困难。

公司得救了,但股权稀释可能会很严重

许多已筹集资本的公司的小股东将会看到他们的股份被大幅稀释——在某些情况下,这是因为他们根本没有足够的现金来进行收购,或者是因为他们的权利没有大到足以避免稀释。

这个问题的另一面是,一些没有能力迅速筹集资金的公司可能无法生存下来,但会以一种合理的状况从流行病走出来——一些例子为Webjet (ASX: WEB), Flight Centre (ASX: FLT)Southern Cross Media (ASX: SXL)

因此,与Virgin Australia (ASX: VAH)的情况相比,其他的股东们最终会得到一些东西。

这是一个正在展开的情况,但就Virgin股东而言,他们最有可能被扫地出门,因为在大股东拒绝参与任何新资本的筹集之后,该公司已进入破产管理程序。

公司可以是公平的,也可以是不公平的,这取决于他们自己

像往常一样,一些公司以对大股东和小股东都以严格公平的方式筹集资金,而另一些公司则完全放任自流,对忠实的小股东不屑一顾,在融资时大幅折价,并向新股东发行大量新股,这加大了稀释的效果。

管道产业Reece (ASX: REH)是一个专门给小股东按比例问题在同一届机构和股票购买计划(SPP),这样他们可以专门买正确的数量的股票,以避免稀释的股份——如果这是他们想要的东西。

对于小股东来说,不同公司融资的差异可能是一个难以把握的局面,因为他们需要计算数字,并计算出自己的股权稀释程度,或者在决定申请什么公司时采取其他方式。

在这种情况下,小股东可以通过大型上市投资公司进行投资,如Australian Foundation (ASX: AFI)Argo (ASX: ARG),这些公司通常可以帮助小股东做出正确的投资决策。

如果你喜欢投资小公司,上市的小型股基金经理也很有用。

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