一月份了,又到了Jeremy Grantham超级泡沫电话的时候了

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英国著名投资者、永久熊市论者Jeremy Grantham必须在每年1月的同一天推出他的预测:市场正处于一个巨大泡沫的末期。

事实上,你可以追溯到上世纪80年代甚至更早的时候,就能看到Grantham发表他自己的预言的例子,他自信地预测股价会大幅下跌。

要推翻他的预测,困难在于他做出了一些鼓舞人心的预测——最值得注意的是,他避开了日本房地产和股票泡沫,以及上世纪90年代互联网泡沫的兴衰。

Grantham的预测存在一个问题,即他擅长发现投机泡沫,但不太擅长预测泡沫何时会结束。

这就是为什么他在去年1月说,我们正处于“金融史上最大的泡沫之一”,其特征是“非常疯狂的投资者行为”。

Grantham说,股市暴跌已经发生了

这一次,他的言论稍微夸张了一些,说他一年前预测的历史性股市暴跌现在正在发生,即使美联储(fed)进行干预,也无法阻止股市最终暴跌近50%。

如果你没有注意到,Grantham在这里打破了他自己对时机的规则,他宣称抛售正在进行,并诊断美国股市正处于“超级泡沫”,这只是上个世纪的第四个世纪。

他还非常具体地预测了市场的跌幅,他预计标准普尔500指数将从1月4日的峰值下跌48%,至仅2500点,而以科技股为主的纳斯达克综合指数(Nasdaq Composite)可能会进一步修正。

“几乎可以肯定”

Grantham在接受彭博社(Bloomberg)电视采访时表示:“一年前,我对这个泡沫并不像我对2000年的科技泡沫、对日本的泡沫、对2007年的房地产泡沫那样确定。”

我觉得很有可能,但也许不是很确定。今天,我觉得几乎可以肯定了。”

Grantham还指出了大量“疯狂的投资者行为”,比如米姆股票、对电动汽车公司的疯狂购买、狗狗币等他称之为“荒谬”的加密货币的崛起,以及不可替代代币(NFT)数百万美元的价格。

你对一只永久熊有什么反应?

真正的大问题是怎么做如果你接受Grantham分析既准确和及时,他回答问题的方式您期望的反向投资者,回归意味着投资者不介意等待和表现不佳的多年前被发现是正确的。

他显然建议卖出美国股票,买进日本和新兴市场估值较低的股票。

他还热衷于持有用于通胀保值的资源,持有一些黄金和白银,并在场外持有一些现金,以便在价格再度具有吸引力时进行配置。

Grantham警告说,在等待超级泡沫结束和“疯狂的骚动”开始时,“当悲观情绪重返市场时,我们面临着美国历史上最大的潜在财富缩水。”

没有什么地方可以隐藏

Grantham认为,随着泡沫扩大到债券和全球房地产,以及大宗商品泡沫的开始,没有太多地方可以隐藏。

根据Grantham的说法,所有这些最终都会回归到平均水平。

成为永久熊的真正好处是,最终你会是对的——至少在某种程度上是对的——但问题是,采取规避行动和仅仅等待可能是非常昂贵的。

Grantham去年1月的建议在短期内很糟糕

让我们以去年为例——在这一年,Grantham建议购买新兴市场股票和价值型股票,避免购买美国成长型股票。

回顾过去,这绝对是一个糟糕的建议,因为美国成长型股票继续上涨,标准普尔500指数在2021年跃升了26.9%,这是该指数50年来第七大最佳表现。

错过这样的表现是很难弥补的。

泡沫是如何终结的,甚至它们是否存在,都很难回答

最终,没有人知道泡沫会以多年的缓慢通缩结束,还是以大规模崩盘告终。

在一个前所未有的低利率时代,人们甚至很难分辨出什么可能是泡沫,什么可能是由于过度印钞而导致的可理解的股票溢价。

总有一天,Jeremy Grantham的预测将在一定程度上成为现实——这就是周期性和动态市场对正在发生的事情做出反应的本质。

与以往一样,困难在于时机。在知道市场最终会再次上涨的情况下,在市场下跌时保持投资并补充资金,这和在避免潜在崩盘的努力中错过丰厚回报的可能性一样大。

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